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亚洲溢价抵不过一个洗仓理由搜了

发布时间:2019-10-09 18:20:19 阅读: 来源:车床厂家

“亚洲溢价”抵不过一个洗仓理由

8 月15 日,周三。昨天写渣打集团同意支付3.4 亿美元罚款后,纽约州金融服务局(dfs)撤销对集团从事伊朗相关违规交易的指控,原定周三召开的答辩听证会无限期押后,以便财政部、司法部和美联储等联邦机构继续就事件作出跟进调查。

惊吓过后股价反弹

这等于说,渣打支付3.4亿美元罚款并同意接受纽约当局更严格的监管,不代表整件事就此画上句号,仍有“手尾”要跟。然而,dfs“自把自为”,单方面披露调查材料,谴词用字泼辣得极不寻常,连渣打英美高层之间冲口而出难登大雅之堂的用语,亦毫无保留地公之于世,对集团形象构成不轻的伤害。dfs抢在一众联邦机构之先大施下马威,称渣打为“流氓金融机构”(rouge financial institution),从集团股价一度泻近三成(事发前高位与8月7日低位比较),足见纽约当局的行动,杀了所有人一个措手不及。

dfs杀气腾腾来势汹汹,但在谈判桌上却原形毕露,非但有商有量欢迎“讲价”,且达成和解速度之快效率之高,省了渣打高层在听证会上遭群起而攻的尴尬之余,集团被纽约州“吊牌”的风险也降至近零。

最“恶”的老虎亦不过如此,剩下来跟其他政府机构的讨价还价纵为渣打带来进一步的罚款/惩处,惟一则市场早有心理准备,二则声大夹恶的dfs也不外如是,最大的惊吓已随着渣打同意缴付3.4亿美元罚款(未扣除假日,约相当于集团七天的收入)而消失得无影无踪,渣打股价应声上扬,周三在港一度涨逾半成。

亚洲溢价

过去十年,渣打区内业务年均收入增长高达18%,远胜汇控的10%和花旗的11%。涉嫌违规事件曝光前,渣打过去五年股价累升约5%,明显跑赢期间平均下跌25%的亚洲区内银行股和暴泻七八成的欧洲同业。

这说明,在金融风暴欧债危机此起彼伏中,投资者愿意以高于其环球对手的估值持有渣打。这跟集团向来予人冰清玉洁老老实实的良好印象(错觉?)有一定关系,惟“渣打溢价”的源头,毫无疑问是其立足于新兴市场尤其是亚洲的商业模式。从集团去年纯利增长12%,且今年上半年同比增幅相若可见,渣打高达九成收入和盈利来自亚洲、非洲和中东等新兴市场,对发达世界敬而远之的策略,直至此刻还非常受用。所谓“渣打溢价”,说破了就是“亚洲溢价”。

一个借口马上洗仓

在和解协议达成后,渣打股价急弹,敢于“抄底”者相信已有斩获;只说不做之辈亦禁不住侃侃而谈,为早就认定dfs“鳄鱼头老衬底”而沾沾自喜。然而,老毕认为,渣打事件给予市场的最大启示,并非投资者应否把握高估值企业于突发事件中股价急挫的机会抄底(博监管机构立场软化,跟抛硬币定生死相差无几,靠直觉多于分析),而是多年来凭借“亚洲溢价”行走江湖的渣打,稍有风吹草动,股价也可以在一夜间暴泻三成。虽说事件突如其来,但一家投资者“再贵都乐意买愿意持有”的银行以至其他基金爱股,非但容不下管理层行差踏错,捧场客还得求神拜佛,一直行之有效的商业模式市场策略,不虞随着环境转变而彻底走样。

利丰(0494.hk)依赖收购支持增长、渣打押重注于亚洲而享溢价,两家公司多年来深受赞赏无往不利。可是,一只priced for perfection(因优异而定价)的股份,洗仓往往只需要一个借口!

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